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制药行业:2015年A股基因测序概念股梳理

发布时间:2015-12-28    研究机构:中银国际证券

“精准医疗”倡导个体化治疗,促使医疗模式从粗放型向集约型发展,达到优化医疗资源配置,提高医疗效率的目的。精准医疗涉及多种技术领域,包括基因组学、生物信息学、影像学、分子医学等。基因测序技术作为疾病临床诊断中的一个重要环节,能明确个人基因组病变,并与其他的临床诊疗手段结合成为完整的工作流程,从而针对性的进行预防和治疗,实现个体化治疗。基因测序在实现“精准医疗”的目标中起着举足轻重的作用。

2015年基因测序是A股市场上的明星板块,截至12月25日,万得基因测序指数今年以来涨幅高达129.01%,基因测序板块绝大多数股票年初至今涨幅50%以上,最牛的个股涨幅超过400%。在“中国基因测序龙头”华大基因拟登陆创业板、药明康德或将分拆上市和“精准医疗”主题基金即将发售的因素刺激下,有望引发投资者对基因测序概念股的新一轮投资热情。

基因测序行业发展很快,但是我们必须承认,在基因测序行业,国内企业能做的只是中游的测序服务和下游数据解读,壁垒相对较低,导致了市场上各家水平参差不齐,鱼目混珠。我们对A股14支基因测序概念股进行梳理,重点比较各公司的业务布局,竞争优势。

根据收购标的的业务特点,我们将14只基因测序概念股分为四类:第一类是拥有国产测序仪,包括达安基因(002030.CH/人民币45.72, 未有评级)、紫鑫药业(002118)(002118.CH/人民币20.36, 未有评级);第二类是专注肿瘤临床检测,包括北陆药业(300016.CH/人民币36.96, 未有评级)、以岭药业(002603.CH/人民币18.74, 未有评级);第三类是收购标的业务全面,包括科技服务和临床检测,汤臣倍健(300146.CH/人民币36.74, 未有评级)、新开源(300109.CH/人民币97.02, 未有评级)、远方光电(300306.CH/人民币18.67, 未有评级);第四类是在专科领域深耕,包括乐普医疗(300003.CH/人民币39.16, 未有评级)、安科生物(300009.CH/人民币48.00, 未有评级)、荣之联(002642.CH/人民币61.62, 未有评级)、康芝药业(300086.CH/人民币16.66, 未有评级)、仟源医药(300254.CH/人民币32.61, 未有评级)、千山药机(300216.CH/人民币43.87, 未有评级)、迪安诊断(300244.CH/人民币71.93, 未有评级)。

A股的上市公司在基因测序的布局主要集中在NIPT、肿瘤、遗传病筛查。NIPT项目是目前高通量测序成功商业化的产品,市场格局稳定,华大、贝瑞和康处于垄断地位,由于资质构筑了高壁垒,后来者难以进入市场。市场普遍认为下一片蓝海是肿瘤检测,但是各家在肿瘤检测的产品同质化现象严重。在这种情况下,我们看好既有领先技术和医院资源的北陆药业(南京世和基因)、渠道资源丰富的迪安诊断、公司能持续投入推进精准医疗业务的新开源。也有公司另辟蹊径,结合自身优势在专科领域深耕,我们看好专注法庭DNA检测的安科生物、打造心血管生态闭环的乐普医疗、专注儿童大健康的康芝药业。

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